10年前在中國(guó)創(chuàng)業(yè)，只需做得像樣腹腔鏡手術(shù)器械都能賺到錢(qián)，而如今任何一個(gè)工作都彌漫著競(jìng)爭(zhēng)的硝煙，想要鶴立雞群很難。這樣的規(guī)則一樣適用于如今的出資界，雖然如今的機(jī)遇越來(lái)越多，但VC/PE是一個(gè)周期長(zhǎng)且由價(jià)值出資驅(qū)動(dòng)的工作，更多時(shí)分所謂的出資方向得敏感于商場(chǎng)需求啥，據(jù)此快速調(diào)整。

    工作在履歷一輪張狂、浮躁、喧囂的調(diào)整后，迎來(lái)了后張狂時(shí)代，眼下出資人畢竟該投啥又一次成為了一個(gè)實(shí)踐的疑問(wèn)。

    LP(有限合伙人)和GP(一般合伙人)們驚人一致地婦科腹腔鏡器械選擇了三大獨(dú)愛(ài)投的工作，根據(jù)《2014年中國(guó)LP調(diào)查報(bào)告》以及《2014年中國(guó)GP調(diào)查報(bào)告》，這三大工作為醫(yī)療健康、TMT、節(jié)能環(huán)保。

    醫(yī)療健康——出資界的常春藤

    出資機(jī)遇：

    受人員老齡化、新醫(yī)改政策的影響等要素影響，醫(yī)療健康內(nèi)窺鏡手術(shù)器械工作出資活躍度的逆市上漲閃現(xiàn)出了這一抗周期性工作在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)間的出資價(jià)值。

    出資方向：

    從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，醫(yī)療器械和醫(yī)療健康連鎖效力業(yè)是兩個(gè)首要的方向。

    出資分析：

    進(jìn)口替 代的大趨勢(shì)正在主導(dǎo)整個(gè)醫(yī)療器械工作的出資價(jià)值。何為進(jìn)口替代?啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波以安排前期的出資項(xiàng)目奧泰醫(yī)療為例，其出資初衷是期望中國(guó)團(tuán)隊(duì)能做出 一個(gè)尖端產(chǎn)品來(lái)打破進(jìn)口獨(dú)占的局勢(shì)。從2010年公司做出中國(guó)第一臺(tái)超導(dǎo)5T的核磁共振，到初步被國(guó)內(nèi)醫(yī)院承受，并慢慢地推進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量差不多的GE、西門(mén) 子、飛利浦這些高端產(chǎn)品把報(bào)價(jià)降下來(lái)，胡旭波說(shuō)這便是一個(gè)進(jìn)口替代的進(jìn)程。“進(jìn)口替代是很大的一個(gè)趨勢(shì)，當(dāng)時(shí)許多工作尤其是高端醫(yī)療工作，90%是進(jìn)口， 我信賴(lài)這個(gè)數(shù)字會(huì)降到40%~50%，但條件是需求找到一個(gè)很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)來(lái)做出跟進(jìn)口產(chǎn)品一樣質(zhì)量的產(chǎn)品。”

    曾對(duì)醫(yī)療器械有過(guò)深化研討的奧博本錢(qián)聯(lián)合創(chuàng)始人王健認(rèn)為將來(lái)這一細(xì)分商場(chǎng)在具體品類(lèi)上也有頗多機(jī)遇。“在醫(yī)療器械領(lǐng)域，比如觸及創(chuàng)傷批改方面的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)公司已占有了國(guó)內(nèi)大多數(shù)商場(chǎng)。但是像人工關(guān)節(jié)、脊柱這些產(chǎn)品還有很大的成長(zhǎng)空間。”

    此外，醫(yī)療健康觸及的連鎖性的效力公司也越來(lái)越多地進(jìn)入出資人的視界。達(dá)晨創(chuàng)投總經(jīng)理屠錚曾調(diào)查過(guò)腫瘤類(lèi)、美容類(lèi)、齒科類(lèi)等專(zhuān)科醫(yī) 院，他發(fā)現(xiàn)一些對(duì)醫(yī)師或是貴重的設(shè)備依托比較低的醫(yī)療效力安排是個(gè)志向的出資標(biāo)的。在他看來(lái)，這種簡(jiǎn)單拷貝且不需求太大投入的專(zhuān)業(yè)醫(yī)院連鎖將來(lái)催生的機(jī)遇 將更多。

    TMT——互聯(lián)網(wǎng)不只是一張網(wǎng)

    出資機(jī)遇：

    高原本錢(qián)實(shí)行董事姚亞平說(shuō)，“將來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的出資機(jī)遇不再是樸素的互聯(lián)網(wǎng)，樸素的信息流，而是會(huì)越來(lái)越多地向每一個(gè)工作去延伸。”

    出資方向：

    假設(shè)要在TMT領(lǐng)域?qū)ふ移溟g的香餑餑，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一定首戰(zhàn)之地。

    出資分析：

    在騰訊出資實(shí)行董事林海峰看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)是一場(chǎng)改造，這個(gè)改造的力度可以跟電力改造相媲美。“當(dāng)電發(fā)作往后成為巨擘的不只是是GE這樣的發(fā)電公司，它還催生了一大批的工作。不管是做燈泡的，仍是出產(chǎn)洗衣機(jī)、電視機(jī)等家用設(shè)備的公司?；ヂ?lián)網(wǎng)也是一樣的道理，它已掩蓋人類(lèi)每一個(gè)旮旯。”林海峰說(shuō)。

    不容置疑的是，在這一大條件下，以互聯(lián)網(wǎng)的思想來(lái)尋找改動(dòng)傳統(tǒng)工作的出資思路幾乎成為了業(yè)界一致。姚亞平把其看成是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“存量商場(chǎng)”。所謂的“存量商場(chǎng)”指的是現(xiàn)已存在傳統(tǒng)生意，但如今使用互聯(lián)網(wǎng)的手法來(lái)前進(jìn)生意功率，然后賺取獲利。

    姚亞平認(rèn)為，這個(gè)“存量商場(chǎng)”是一門(mén)高速展開(kāi)、高獲利的生意，出資人越來(lái)越多的價(jià)值將是怎么在被互聯(lián)網(wǎng)改造的傳統(tǒng)工作里尋找機(jī)遇。他說(shuō)到，機(jī)票、酒店是第一個(gè)被互聯(lián)網(wǎng)改造的工作，接下來(lái)是通過(guò)團(tuán)購(gòu)改造的日子信息、日子效力業(yè)，之后是被互聯(lián)網(wǎng)所改造的金融工作。

    “每一個(gè)傳統(tǒng)工作都會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)所改造，每一個(gè)被改造的都是互聯(lián)網(wǎng)深化的一個(gè)機(jī)遇。過(guò)去在"增量商場(chǎng)"上誰(shuí)跑得快誰(shuí)就有優(yōu)勢(shì)。但在做"存量商場(chǎng)"的出資里邊，它是一個(gè)馬拉松，誰(shuí)可以最懂這個(gè)商場(chǎng)，誰(shuí)可以建得起最深的壁壘誰(shuí)就有價(jià)值。”

    據(jù)他區(qū)分，往后互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)價(jià)值在于是不是能用最快的時(shí)間建立起來(lái)比別人更深的壁壘，是不是有一個(gè)線(xiàn)下的“護(hù)城河”是BAT這幾家做不了的。

    節(jié)能環(huán)保——霾經(jīng)濟(jì)反面的技術(shù)支撐

    出資機(jī)遇：

    PM2.5的再三爆表帶來(lái)的商機(jī)不只是只是幾只空氣凈化器那么簡(jiǎn)略。嚴(yán)肅霧霾天所致使的環(huán)保政策的傾斜正在為VC/PE工作帶來(lái)更多的出資機(jī)遇。

    出資方向：

    雖然這個(gè)領(lǐng)域聚集的細(xì)分出資機(jī)遇每年的改變并不大，比如土壤批改、水辦理、垃圾處理、新能源等等，但在這反面出資人看中的技術(shù)主線(xiàn)已愈發(fā)清楚。

    出資分析：

    創(chuàng)始人周志雄直言在這個(gè)領(lǐng)域，技術(shù)是一個(gè)要害的要素。他發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)公司關(guān)于技術(shù)有很大的需求，這其間一個(gè)討巧的做法便是引入國(guó)外的領(lǐng)先技術(shù)。

    他進(jìn)一步解釋道，海外的一些技術(shù)展開(kāi)到一定時(shí)間也面臨應(yīng)戰(zhàn)，比如像美國(guó)的一些技術(shù)制造本錢(qián)太高，而這些技術(shù)在美國(guó)的用處沒(méi)有像中國(guó)那么有需求。假設(shè)把它們引入中國(guó)來(lái)、，尤其是跟清潔及環(huán)境有關(guān)的技術(shù)，當(dāng)中國(guó)的商場(chǎng)適宜這種技術(shù)時(shí)就能在開(kāi)辟商場(chǎng)時(shí)占得先機(jī)。

    關(guān)于IDG本錢(qián)合伙人俞信華來(lái)講，他也恰當(dāng)看好技術(shù)的門(mén)檻。“我們更甘愿投有壁壘的公司，便是說(shuō)公司真的有技術(shù)，假設(shè)公司是做工程效力的，一般會(huì)受政策影響較大。而公司只需實(shí)在掌握中間的技術(shù)、要害的產(chǎn)品，才華堅(jiān)持持續(xù)的添加。”

    一樣的，國(guó)經(jīng)基金副總經(jīng)理邱翼每年也會(huì)觸摸上百項(xiàng)新的技術(shù)，從中選擇心儀的出資標(biāo)的。但他提示到，現(xiàn)時(shí)間這個(gè)技術(shù)在國(guó)內(nèi)是不是適用 是一個(gè)需求考慮的關(guān)鍵。“首先要評(píng)估它的經(jīng)濟(jì)技術(shù)的合理性，便是說(shuō)技術(shù)可以極好，但是在現(xiàn)時(shí)間可以不太適用。”他舉例說(shuō)，污水處理的水價(jià)假設(shè)是1元左右， 但通過(guò)技術(shù)報(bào)價(jià)卻要進(jìn)步到了10元，那么公司的技術(shù)可以在現(xiàn)時(shí)間就不適用了。一旦技術(shù)超前與商場(chǎng)承受能力脫軌，那就并非一個(gè)志向的出資項(xiàng)目。

作者：桐廬洲濟(jì)醫(yī)療器械有限公司
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